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维持高毛利率 国产奶粉老大飞鹤与外资奶粉“拼刺刀”

所属分类:时事聚焦    发布时间: 2020-03-26    作者:银川盛源彩钢
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中国商报/中国商网(记者 周子荑)国产奶粉龙头企业黑龙江飞鹤乳业有限公司(以下简称飞鹤乳业)近日公布了上市后的首份成绩单。数据显示,除了营收、净利润的双增长之外,飞鹤乳业2019年实现毛利率70%,同比提高了2.5个百分点,未来飞鹤高毛利率的态势能否维持下去?

维持高毛利率 国产奶粉老大飞鹤与外资奶粉“拼刺刀”-中国商网|中国商报社0

资料图 中国商网 彭婷婷/摄

增速放缓

数据显示,2019年,飞鹤实现营收137.22亿元,同比增长32%,实现净利润39.35亿元,同比增长75.5%。

对于业绩增长的原因,财报显示,一是飞鹤星飞帆、臻稚超高端有机奶粉产品收入的增长,促使其高端婴幼儿奶粉产品的收入增长;二是飞鹤品牌力的上升,促使其普通婴幼儿奶粉产品收入的增长;三是飞鹤其他乳制品(主要为成人奶粉)收入增长。

不过,相较于2018年,飞鹤2019年的业绩增速有所放缓,数据显示,2016-2019年,飞鹤营收增速分别为3%、58.1%、76.5%、32.0%;同期净利润增速分别为1.2%、178%、93%、75.5%。

对此,乳业..宋亮表示,飞鹤业绩增速放缓并非偶然,作为国产奶粉的龙头企业,飞鹤在三四线城市的市场份额已经很高,实现曾经的高速增长难度很大。更为重要的是,目前婴幼儿奶粉市场已经不是增量竞争,而是存量竞争,企业实现高增长难度很大。

维持高毛利率

除了营收和利润的增长外,上述财报另一大亮点在于飞鹤持续的高毛利率。数据显示,2019年,飞鹤实现毛利率70%,同比提高了2.5个百分点。其中,高端奶粉毛利率75.9%,普通奶粉毛利率62%,分别同比微降0.6%、0.7%。不过,飞鹤其他乳制品的毛利率则从18.9%提高至34.7%,营养补充剂的毛利率也从35.9%提高至55.1%。

实际上,飞鹤的毛利率水平一直处于行业高位。数据显示,目前公布2019年年报的健合集团2019年毛利率为66.16%,澳优乳业2019年的毛利率为52.45%。而从2019年中期业绩来看,贝因美的毛利率为51.49%,雅士利国际的毛利率为44.01%。

飞鹤高毛利率的实现与其自身的产品线结构有很大关系。数据显示,飞鹤的业务构成中,毛利率相对较高的婴幼儿奶粉业务收入占比91.38%,干制婴幼儿食品业务收入占比4.21%,其他乳制品收入占比4.41%。

更为重要的是,在飞鹤婴幼儿奶粉业务中,高端婴幼儿奶粉和超高端婴幼儿奶粉业务占比提高。数据显示,2019年,飞鹤高端婴幼儿奶粉实现收入94.11亿元,同比增加41.4%,占比高达68.6%,其中,超高端婴幼儿奶粉收入占比56%。沙利文数据显示,2019年,飞鹤以30.4%的市场份额蝉联超高端婴幼儿奶粉..名,2018年份额为25%。

未来,飞鹤的高毛利率能否维持呢?对此,宋亮表示,飞鹤能够实现高毛利率是因为其具有强大的终端销售能力,与厂家和渠道商关系很好,这能为飞鹤节省很大一笔费用。此外,三四线城市市场需求相对较高,这对以三四线城市为主战场的飞鹤影响不大,预计未来飞鹤高毛利率水平将继续维持。

与外资奶粉企业“拼刺刀”

不过,随着婴幼儿奶粉行业存量竞争不断加剧,未来更多是强强竞争,企业想实现高增长难度越来越大。深耕三四线市场的飞鹤也需要不断扩张市场。

对此,飞鹤在业绩说明会上表示,公司于2017年开始布局一二线城市,总体策略的核心是选点聚焦打击。例如飞鹤当时在北京选择了80家终端进行资源投入,在此基础上不断扩大覆盖范围。此外,飞鹤还在一二线城市投入分众传媒进行推广。在产品布局方面,飞鹤在一二线市场产品主要是有机奶粉、星飞帆、超级飞帆。

据悉,长期以来,一二线市场是以惠氏为代表的外资奶粉企业的天下,飞鹤与其“拼刺刀”胜算多大呢?宋亮坦言,“飞鹤借助孩子王、丽家宝贝等大母婴连锁企业,确实在一二线市场实现了一定的布局,但与外资企业的角逐能否胜利很难判断,因为婴幼儿奶粉行业目前的竞争是几大行业龙头的竞争,效果如何需要一两年时间才能显现。”

那么,在一波“跑马圈地”后,飞鹤未来的增长点在哪呢?对此,宋亮坦言,飞鹤未来有三个增长点,一是特配粉等细分品类业务的增长;二是一二线市场的部分红利;三是成人营养粉业务,这是其未来重要的盈利来源。

AC尼尔森数据显示,截至2019年9月30日,飞鹤婴幼儿奶粉在线下市场占有率达到13.9%,全渠道市场份额为11.9%。

责任编辑:高龙

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